年报中披露现金分红的上市公司越来越多，现金分红在市场中的地位不断提升，上市公司把它当成“揽客”的招牌，投资者把它看成选股的重要指标之一。上市公司逐渐把现金分红当成一种习惯，随之而来的是它们的股价开始稳步攀升。

　　曾几何时，业绩和市盈率几乎是A股股民择股最注重的两个指标，但近几年，现金分红指标受关注的程度越来越高，甚至高过了市盈率指标。

　　对于股民而言，现金分红意味着标的股票护城河坚实，安全边际更高，毕竟能够做到稳定、持续现金分红的上市公司，业绩都不可能差，市盈率指标也都处于适中水平。尤其是全面注册制之后，市场化下的优胜劣汰分化日益严重，绩优股的投资价值进一步显现，绩差股则无人问津。

　　绩优股不仅在股价走势上更稳，额外的附加值收益也被逐步挖掘，现金分红就是最大的一项。股民慢慢地开始发现，持有绩优股，不仅在二级市场可以得到更为稳定的投资回报，还能获得额外的现金分红，持续稳定的现金分红让股民的投资收益增厚不少。

　　上市公司的分红理念也发生了明显的变化。曾经的“高送转”数字游戏已经不再是香饽饽，想要被股民认可并长期持有，就要亮出真东西。A股上市公司整体业绩稳步提升，让持续稳定的现金分红有了基础和条件，加之监管层坚持不懈地鼓励与引导，越来越多的上市公司开始用现金分红来真金白银地回馈股民。

　　注册制在一定程度上意味着A股的稳定扩容，这个过程同时也是大浪淘沙的过程，想要不变成“僵尸股”被市场所淘汰，上市公司就必须在现金分红方面下功夫，拿出足够的诚意。

　　其实，要做到稳定的现金分红并非易事。上市公司必须要有稳健的经营业绩、充裕的现金流、良好的财务状态。

　　与此同时，上市公司必须要有穿越业绩周期的实力和魄力，尤其是对于行业周期性明显的企业而言，要做到现金分红稳定十分考验管理层的智慧和能力。例如一家上市猪企，在猪肉价格高涨的时候可以不是行业内现金分红比例最高的企业，但在猪肉价格大幅回落的时候，能否成为那家为数不多但依然坚持稳定现金分红的企业才是最重要的。

　　需要注意的是，现金分红求的是持续稳定，并不是越多越好，尤其是要拒绝突击式的“土豪”分红。有些上市公司某一年业绩突然“爆表”，火速推出高额的现金分红计划，但这样的“土豪”分红无法长久，真正的价值投资者不会喜欢，他们更喜欢细水长流。

　　当上市公司和股民都开始关注现金分红，A股的市场生态就会有显著的变化。上市公司为把稳定现金分红打造成自己的金字招牌，进一步提升治理水平，不断提升业绩；股民则抱团买入现金分红稳定的股票，推动这些上市公司股票股价走出慢牛走势。这才是上市公司和股民的双赢。

　　董亮 

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