本文对比特币铭文领域的动态进行了全面的探讨，洞察了生态赋能的铭文未来发展，为读者提供了透彻的认识和展望。

原文标题：《Kernel Ventures: The New Narrative of Inscription — Under the Support of Different Ecosystems》

撰文：Stanley

编译：Lynn，火星财经

总而言之：

本文深入探讨了比特币铭文的发展趋势以及各种协议的特点。

• 分析比特币链上的协议，如 Ordinals、BRC20、Atomical、RGB、Pipe，将它们与其他 PoW 链（如 Dogechain 和 Litecoin）、以太坊链 Ethscriptions 和 Evm.ink 以及 Solana 链的 SPL20 协议进行比较。比较包括费用、可分割性、可扩展性和用户考虑等方面，特别强调 RGB 协议的低费用和高可扩展性。
• 检查铭文生态系统的市场和产品预测，强调钱包端基础设施的完整性、比特币链 AMM DEX 的推出以及未来额外功能的潜力，例如借贷和衍生品。 Unisat 的开放 API 接口为众多工具项目打开了大门。

综上所述，本文对比特币铭文领域的动态进行了全面的探讨，洞察了生态赋能的铭文未来发展，为读者提供了透彻的认识和展望。

1. 铭文市场背景

1.1 市场概况

自 2023 年 1 月推出比特币 Ordinals 协议以来，一股热潮席卷了比特币链，诸如 BRC20 和 Ordinals 资产（通常被称为「Ordinals」）等协议席卷了整个比特币链。被誉为「散户投资者的世界」。这要归功于 BRC20 等铭文的 Fair Launch 模式，其中芯片完全由个人散户投资者铸造，没有机构、项目团队或内幕交易。 Ordi 的铸造成本约为每个铭文 1 美元，但在 Gate.io 交易所上市后，价格飙升至每个铭文 20,000 美元。价值的惊人增长推动了 BRC20 协议的持续流行，吸引了众多 Ordinals 玩家，并导致比特币链上的 Gas 费用持续飙升。最高峰时，最低确认 Gas 甚至达到了 400 s/vb，超过了过去三年 Gas 的最高水平。

以此为出发点，本文将深入探讨各链上铭文生态的探索，探讨各协议的现状，并预测生态赋能下铭文的发展趋势。

1.2 数据概览

3 年期比特币区块费率图表生动地说明了今年 5-6 月和 11 月期间费用的急剧飙升。这种激增反映了用户对铭文协议的热情，而不仅仅局限于 BRC20 协议。在此期间，比特币网络上开发的各种协议被引入，引发了被称为「比特币夏天」的浪潮。

过去三年比特币汇率，图片来源：Mempool.space

从铭文的铸造数据来看，铸造量已趋于稳定，持续保持较高水平。

Ordinals 铭文铸造数量，图片来源：Dune @dgtl_asserts

2. 纵向分析

本文将对各种链进行分类，并分析每个链上的 inscript 协议。

2.1 比特币链

Ordinals / BRC20

2023 年 1 月 21 日，比特币开发者 Casey Rodarmor 推出了 Ordinals 协议，允许将元数据刻在比特币链上并分配一个脚本编号。同年 3 月，Twitter 用户@domodata 发布了 BRC20 协议，将代币铸造演变成链上字符串。 11 月 7 日，币安上线 BRC20 旗舰代币 $ORDI，引发大幅飙升，日涨幅接近 100%。

作为铭文生态系统中的第一个协议，Ordinals 遇到了几个问题：

• BRC20 仅支持四个字母的代币，存在很大的限制。
• 选角名称容易受到女巫攻击，使得选角交易容易出现抢先交易。
• Ordinals 协议会导致比特币网络上产生大量冗余数据。

例如，BRC20 代币铸造后，一旦发送代币交易，原有的铭文将失效。这会导致大量的数据占用，这也是一些早期比特币爱好者不愿意支持 Ordinals 的原因。

Atomical

Atomical 协议的 ARC20 使用一个 satoshi 来代表部署的代币，并消除了四个字符的限制，允许更多样化的游戏玩法。该框架内的一个独特项目是「Realm」，其中每个注册实体都是一个前缀文本，并最终拥有所有后缀的定价权。在基本功能方面，Realm 可以用作转账和收款地址（支付名称），并且它还有各种用例，例如构建社区 /DAO、身份验证、社交档案，与我们设想的 DID 开发无缝对接。

然而，ARC20 和 $ATOM 仍处于非常早期的阶段，需要进一步的开发，包括钱包和市场的改进。

Atomical 铸造数量，图片来源：Dune @sankin

Rune

Ordinals 的创始人 Casey 提出了一种名为 Rune 的特定铭文实现，旨在发行 FT（同质代币）。该方法允许将代币数据直接插入 UTXO 脚本中，包括代币的 ID、输出和数量。 Rune 的实现与 ARC20 非常相似，将代币转移直接交给 BTC 主网。区别在于 Rune 中包含了脚本数据中的代币数量。

虽然 Rune 的概念仍处于构思阶段，#Trac 的创始人基于此想法开发了第一个功能协议，发行 PIPE 代币。凭借 Casey 的高调，PIPE 迅速获得了动力，利用了 BRC20 继承的投机热情。与 BRC20 相比，Rune 的合法性相对更强，但获得 BTC 社区的认可仍然具有挑战性。

RGB

闪电网络容量，图片来源：Mempool.space

随着 Ordinals 协议提升了比特币网络的生态系统，越来越多的开发者和项目将注意力转向闪电网络，因为它具有极低的交易费用和 4000 万的 TPS（每秒交易量）。

RGB 是基于 BTC 和闪电网络的智能合约系统，代表了更终极的扩容解决方案。然而，由于其复杂性，进展缓慢。 RGB 将智能合约的状态转换为简洁的证明，并将该证明刻入 BTC UTXO 输出脚本中。用户可以验证该 UTXO 以检查智能合约的状态。当智能合约状态更新时，会创建一个新的 UTXO 来存储此状态更改的证明。

所有智能合约数据完全在 BTC 链上，由专门的 RGB 节点操作，记录智能合约的完整数据并处理交易的计算工作量。用户通过扫描 BTC 链上的整个 UTXO 来验证合约状态的确定性变化。

RGB 可以被视为 BTC 的 Layer 2。这种设计利用 BTC 的安全性来保证智能合约。然而，随着智能合约数量的增加，对 UTXO 封装数据的需求也将不可避免地导致 BTC 区块链出现大量冗余。

2018 年以来，RGB 一直处于开发阶段，没有投机内容。 Tether 的发行公司 Tether Limited 是 RGB 的重要支持者，旨在在 BTC RGB 上发行大量 USDT。

从产品来看，目前使用的主流钱包是 Bitmask，支持比特币和闪电网络充值，也支持 RGB-20 和 RGB-21 的资产。 Bitlight Labs 也在开发 RGB 网络，计划建立自己的钱包系统并为 DEX（去中心化交易所）编写智能合约。该项目已经收购了 BitSwap（bitswap-bifi.github.io），并准备将其集成到 RGB 网络中。

RGB 最大的优势在于其低廉的交易费用和极高的可扩展性。曾经有一段时间，比特币网络上的智能合约开发很困难并且很少受到关注。然而，随着 Ordinals 协议提高生态系统的受欢迎程度，越来越多的开发者正在 RGB 网络上尝试智能合约。这些智能合约是用 Rust 语言编写的，与以太坊不兼容，导致学习曲线较高，需要在技术方面进一步评估。

有关 RGB 协议技术方面的更多信息，请参阅 Kernel Ventures 之前的文章「RGB 能否复制 Ordinals 炒作」。

2.2 其他 POW 链

在比特币链上铭文的鼎盛时期，由于其他 PoW 链同源且同样基于 UTXO 支出模型，Ordinals 已迁移至一些领先的 ​​PoW 公链。在本文中，我们将分析狗狗链和莱特币的例子，它们具有较高的市场接受度和开发完整性。

狗狗链：

狗狗币链上的 Drc-20 协议基于序数，其功能与比特币链类似。然而，由于其低廉的交易费用和强大的模因吸引力，它受到了欢迎。

莱特币：

同样，莱特币链上的 Ltc-20 协议也是基于 Ordinals 的。该协议得到了莱特币官方团队及其创始人 Charlie Lee 的转发和关注。可以说是有着「高贵的血统」。交易市场 Unilit 和 Litescribe 以及钱包 Litescribe 都显示出较高水平的开发完整性。第一个代币 $Lite 已在 Gate 交易所上市。

然而，在引入索引之前，协议存在问题。该指数上线后出现了导致发行量增加的 bug，但目前已得到修复，值得关注。从图中可以明显看出，LTC20 协议推出后，莱特币链上的 gas 费大幅上涨。

图片来源：推特@SatoshiLite

过去一年莱特币汇率，图片来源：Litecoinspace

2.3 以太坊链

Ethscriptions

截至目前，Ethscriptions 协议上的交易平台 Etch 已实现 10,500 ETH 的交易量。第一个代币 Eths 的底价为 4,300 美元。对于那些从一开始就留在不退出的人来说，6 月 18 日的初始投资成本还不到 1U。那些坚持下去的人现在获得了超过初始投资 6,000 倍的回报。

Eths 交易数据，图片来源：ETCH Market

Tom Lehman 于 8 月 8 日提出了一种新颖的以太坊扩容解决方案。该解决方案采用类似于 Ordinals 的技术，利用 Calldata 扩展，旨在实现以太坊主网 gas 费用的成本效益，并增强生态系统应用的维度。

Eths 的核心是 Ethscriptions 虚拟机（ESC VM），它可以比作以太坊虚拟机（EVM）。 ESC 虚拟机中的「哑合约」使 Eths 摆脱了 NFT 炒作的铭文限制，进入了功能性和实用性的领域。 Eths 已正式进入基础层和 L2 解决方案领域的竞争。

Dumb Contracts 运行逻辑，图片来源：Ethscriptions ESIP-4 提案

「Eths 代表了以太坊第 2 层的另一种方法。与典型的第 2 层解决方案不同，典型的第 2 层解决方案是独立的链，并且可能有后门，Eths 在以太坊主网上进行交易，汽油费与第 2 层上的汽油费一样便宜。它支持各种活动，例如交换 Eths 平台上的 、 DeFi 和 GameFi 。关键在于它在主网上运行，使其比 Layer 2 更安全、更去中心化」，摘自 Eths 社区。

然而，阐明这种新的第 2 层叙述具有挑战性。首先，代币分裂仍处于发展阶段，目前的铭文仍然是不可替代代币（NFT），无法分裂为可替代代币（FT）。

截至最新消息，FacetSwap（https://facetswap.com/）引入了分裂功能。但值得注意的是，主流交易市场目前不支持分割铭文。用户可以等待未来的调整。目前，分割铭文可用于 Factswap 上的交换和增加流动性等活动。所有的操作都是通过一个虚拟地址（不存在的地址）0x000…Face7 来解析的。用户可以在 IDM 中嵌入消息，并将消息的十六进制数据发送到以 Face7 结尾的地址，以进行审批、转账等操作。由于目前还处于早期阶段，未来将观察其发展轨迹。

2.4 其他 EVM 链

Evm.ink

Evm.ink 已将 Ethscriptions 的协议标准迁移到其他 EVM 兼容链，使这些链也能够为其他 EVM 链铸造铭文并构建索引。最近流行的 POLS 和 AVAL 等项目使用 Evm.ink（本质上是 Ethscriptions 的标准）进行索引识别。

POLS 选角数据，图片来源：Dune @satsx

AVAL 选角数据，图片来源：Dune@helium_1990

POLS 和 AVAL 的铭文总供应量均为 2100 万个。 POLS 拥有超过 80,000 名持有人，而 AVAL 拥有超过 23,000 名持有人。两者的铸币进度约为 2-3 天。这表明社区对低成本第 2 层 (L2) 铭文非常感兴趣，因为它们提供了高投资回报。由于成本低廉，BTC、ETH 链长尾的用户参与进来，导致溢出。这种趋势不仅限于这两家连锁店。 Heco 和 Fantom 等其他连锁店也经历了 Gas 费用的飙升，所有这些都与铭文有关。

EVM 链上每日交易数量，图片来源：Kernel Ventures

2.5 Solana

SPL20

Solana 铭文于 11 月 17 日凌晨 4 点开始，截至上午 8 点完成，铭文总量为 21,000 个。与其他网络不同的是，铭文的主体是 NFT，索引内容是实际的铭文。 NFT 可以通过任何平台创建，索引根据图像或文件的哈希来确定是否包含。第二点是嵌入文本；只有具有匹配哈希值和嵌入文本的铭文才被视为有效。图片是链下数据，文本是链上数据。目前，主要代理平台使用 IPFS，而其他代理平台则使用 AR。

Solana 铭文与 Eths 有一个显着的限制——它们不能被分割。由于没有拆分能力，它们本质上相当于 NFT，缺乏与代币相当的流动性和操作便利性，更谈不上未来 Dex Swap 的愿景。

该协议的创始人也是 Tap 协议上 TapPunk 的创始人。最大的代理平台 Liberplex (https://www.libreplex.io/) 背后的团队非常积极主动。自上线以来，团队开发进展迅速，完成了哈希索引、改变铭文属性（不变性）等操作。他们还在官方 Discord 上举办现场编码会议和问答会议。交易市场 Tensor（https://www.tensor.trade/）也已成功整合，且开发进度迅速。

第一个铭文「$Sols」的铸造成本约为 5 美元。二级市场最高价为 14 SOL，底价为 7.4 SOL，相当于 428 美元。日交易量超过 20,000 SOL，折合美元约 120 万美元，换手率活跃。

3.核心对比

3.1 核心协议比较

主流铭文协议对比，图片来源：Kernel Ventures

该图表基于四个维度比较了几种主要的铭文协议：费用、可分割性、可扩展性和用户群。

• 费用： RGB 协议凭借最佳费率脱颖而出，利用闪电网络实现几乎零成本的交易。
• 可分性：Solana 和最近的 EVM 协议都缺乏可分性的能力，未来这方面的发展值得期待。
• 可扩展性：RGB 协议的智能合约功能提供了显着的可扩展性。 Solana 的可扩展性仍在讨论中，但团队和 Solana 基金会表示支持，表明它可能不缺乏可扩展性。
• 用户群： EVM 链天然具有较低的 Gas 成本，由于用户的试错成本较低，因此吸引了更大的用户群。 BRC20 作为第一个铭文代币，在正统中排名第一，积累了庞大的用户基础。

3.2 协议 Token 数据对比

协议代币比较，图片来源：Kernel Ventures

分析各种协议的主流代币，很明显，这些代币目前的市值约为 6 亿美元，不包括小盘货币。此外，Ordi 占总市值的 80%，这表明其他协议存在巨大的发展机会。值得注意的是，RGB 等协议仍处于完善过程中，尚未发行代币。

从持有者数量来看，Pols 和 Ordi 占据主导地位，而其他协议持有者较少。 Eths 和 Solana 铭文尚未分裂，因此对持有者分布的全面分析有待进一步发展。

3.3 创新与风险分析

目前，铭文的主要用途是 Fair Launch，让用户公平地获得参与项目的机会。然而，铭文空间的发展并不局限于公平发射。

铭文空间的最新发展显示出显着的活力和创新。该行业的增长很大程度上归功于比特币的关键技术进步，例如 SegWit、Bech32 编码、Taproot 升级和 Schnorr 签名。这些技术不仅提高了比特币网络的交易效率和可扩展性，还提高了其可编程性。

例如，在 RGB 协议中，基于比特币闪电网络构建的智能合约不仅表现出每秒极高的交易量（4000 万），而且还受益于成为最大的区块链生态系统比特币的一部分。

关于风险，建议谨慎行事，尤其是对于某些 Launchpad。例如，最近的 Rug 项目 Ordstater 案例，随着 MUBI 和 TURT 的成功，导致了 Launchpad 的激增。某些平台可能会在首次 DEX 发行（IDO）后直接执行 Rug Pull。在参与任何项目之前，仔细阅读白皮书、研究背景至关重要，避免因 FOMO 而盲目追随 KOL。

4.铭文生态系统的未来潜力

4.1 市场潜力

Galaxy Research and Mining 预测，到 2025 年，Ordinals 市场的市值将达到 50 亿美元，而当时的铭文数量估计仅为 26 万个。目前，铭文数量已达 3300 万条，短短六个月内增长了 126 倍。 $Ordi 的市值已达到 4 亿美元，$Sats 的市值已达到 3 亿美元。这表明对整个铭文市场的预测被大大低估了。

4.2 产品潜力

目前，BRC20 交易活动主要集中在 OKX 和 Unisat。 OKX 今年推出的 Web3 钱包为交易 BRC20 资产提供了良好的体验。钱包端基础设施的完善，进一步平滑和缩短了「散户」的进入路径，让他们能够顺利进入这个新市场。随着各种协议的出现，不同的协议推出了自己的交易市场和钱包，比如 Atomicals、Dogechain、Litecoin 等等。不过，目前市面上的钱包都是 Unisat 的修改版，建立在 Unisat 的开源基础上。

对比比特币（POW）和以太坊，我们可以将各种协议类比为不同的链，根本的区别在于 Chain ID。因此，未来的产品可能会涉及 Unisat 集成不同的协议，允许用户根据需要在钱包内的协议之间进行切换，类似于 Metamask 等钱包中的链切换功能。

跨协议钱包对比，图片来源：Kernel Ventures

4.3 垂直潜力

随着资金不断涌入铭文市场，用户不再满足于 meme 驱动的炒作，而将注意力转向基于铭文的应用。 Unisat 通过引入 BRC20-Swap 为 BRC20 带来创新，让用户可以轻松兑换类似于 AMM DEX 的 BRC20 代币。作为 Ordinals 生态系统中第一个增强流动性的产品，Unisat 准备释放比特币 DeFi 生态系统的潜力，有可能导致借贷和衍生品等其他功能的开发。近期，Unisat 还开放了 API 接口，方便小型开发者调用各种功能，例如自动批量订单扫描、监控铭文自动铸币等。这可以产生许多公用事业项目。

虽然比特币网络上的交易费用相对较高，但对于 Stacks 和 RIF 等 Layer2 来说，尽管费用较低，但它们缺乏用户基础和足够的基础设施。这使得比特币的 EVM 成为一个引人注目的故事。例如，BEVM 是一个基于以太坊网络的项目，提供比特币生态系统 Layer2，链上原生代币为 BTC。用户可以使用官方的跨链桥将比特币从主网转移到 BEVM。 BEVM 的 EVM 兼容性使得在 EVM 链上构建应用程序变得容易，并且 DeFi、交换等从其他链迁移的进入门槛较低。

然而，比特币的 EVM 有几个问题需要考虑。问题包括跨界的资产能否保持去中心化和不变性、EVM 链节点的共识问题以及如何将交易同步到比特币网络（或去中心化存储）。由于以太坊 Layer 2 的门槛相对较低，安全性可能会受到影响，这成为目前对比特币 EVM 感兴趣的人的首要担忧。

图片来源：BEVM Bridge

5. 总结

本文通过分析比特币链上的 Ordinals (BRC20)、Atomical、RGB、Pipe 等协议，并与其他 Pow 链、以太坊的 Ethscriptions 和 Evm.ink，以及 Solana 的 SPL20 协议，探讨了费用、可分割性、可扩展性和用户方面的差异。

在铭文市场背景下，从 Ordinals 协议开始，像 BRC20 这样的一波铭文协议被称为「散户的世界」。该分析包括对比特币区块费用和序号伪造的铭文数量等数据的概述，为铭文生态系统的发展趋势提供见解。

在对赛马场的分析中，比较了主流铭文协议的核心要素，如费用、可分割性、可扩展性、用户数量等，以展示其异同。最后，通过协议代币数据对比和核心协议对比，对各主流协议的市场价值和用户分布进行综合分析。结语强调创新点和风险分析，凸显铭文领域的活力和创新。

展望未来，铭文领域有望持续技术创新，推动更复杂功能的实际应用。市场的强劲发展预计将保持稳定增长，为投资者和参与者提供更多机会。同时，预计还会出现更多有创意的项目和协议，进一步丰富比特币等公链的铭文生态系统。由于铭文域为矿工提供了新的收入机会，他们的收入也可能会增加。

Kernel Ventures 是一家研究与投资公司。开发社区驱动的加密风险投资基金，拥有 70 多项早期投资，专注于基础设施、中间件、dApp，特别是 ZK、Rollup、DEX、模块化区块链，以及将吸引下一个十亿加密用户的垂直领域，例如帐户抽象、数据可用性、可扩展性等。在过去的七年里，我们致力于支持全球核心开发社区和大学区块链协会的发展。

参考

Bitcoin block-fee-rates (3 year)：https://mempool.space/zh/graphs/mining/block-fee-rates#3y

ESIP-4: The Ethscriptions Virtual Machine：https://docs.ethscriptions.com/esips/esip-4-the-ethscriptions-virtual-machine

A comprehensive scan of the inscriptions industry：https://www.theblockbeats.info/news/47753?search=1

Litecoin block-fee-rates (1 year)：https://litecoinspace.org/zh/graphs/mining/block-fee-rates#1y

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